短期密集的平安事故揭開了江蘇省化工行業(yè)整治大幕
江蘇作為全國化工第二大省，近期連續(xù)出現(xiàn)數(shù)起化工平安事故，分別為:
3月21日，天嘉宜事故，罹難78人，受傷566人；
3月31日，昆山漢鼎金屬事故（工業(yè)領域）罹難7人，受傷5人；
4月3日，中丹化工，無死傷報告。
短期密集的平安事故揭開了江蘇省化工行業(yè)整治大幕，省政府4月1日發(fā)布了化企削減力度極大的化工行業(yè)整治方案意見稿》隨后4月4日鹽城市委常委會決定完全關閉響水化工園區(qū)。
江蘇省化工行業(yè)整治提升方案（征求意見稿）重點方向包括：
縮減數(shù)量
全省到2020年化工企業(yè)減少到2000家，2022年不超過1000家。化工園區(qū)減少到20家。
停產改造
所有平安、環(huán)保不達標的化工企業(yè)立即停產、限期整改、關閉，關閉退出D類企業(yè)。
準入門檻
新建項目投資額不低于10億元，禁止新（擴）建農藥、醫(yī)藥、染料的中間體化工項目。
退城進園
加快推進城鎮(zhèn)人口密集區(qū)�；飞a企業(yè)搬遷改造，加大園區(qū)外2339家企業(yè)整治、壓減、轉移、轉型力度
數(shù)據(jù)來源：北極星環(huán)保網，國泰君安證券研究
國泰君安基礎化工團隊第一時間對于這一事件進行了深入分析，工業(yè)純水設備以及對相關上市公司的影響做出點評。
02影響幾何？
此舉昭示著化工行業(yè)供給側邏輯由環(huán)保延伸至安全，影響重大且深遠：
1.響水化工園區(qū)染料、農藥中間體關停影響全國農藥染料產業(yè)鏈供給
關停涉及55家公司，主要涉及到間苯二胺、異噁草松、聯(lián)苯菊酯、氯苯甲腈等產品，產品價格將迎來上漲；
關停響水園區(qū)化工廠及其競爭上市公司產能明細
數(shù)據(jù)來源：百川資訊，卓創(chuàng)資訊，國泰君安證券研究
2.江蘇省化工企業(yè)縮減將改善大部分化工品供需格局
江蘇省為全國農藥、染料大省，化工總產值占比全國第二。
整治意見稿中提出目標，2020年控制化工企業(yè)數(shù)量不超2000家，2022年進一步減到1000家。目前存量為6884家，同時50家化工園區(qū)將壓減至20家，省內企業(yè)數(shù)量大減基本意味著全國化工產能大減，化工品整體價格中樞將上移。
江蘇省局部基礎化工品全國產能占比明細
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，中國產業(yè)信息網，國泰君安證券研究
3.全國范圍退城進園將加速
2020年底為中小�；髽I(yè)搬遷改造截止日期，化工行業(yè)分散度高小企業(yè)居多因此大多數(shù)時點都卡在2020年。
江蘇連續(xù)事故后全國各地政府對化工企業(yè)的平安監(jiān)督壓力大幅增加，有望推動全國各省在2019年加速推進退城進園政策。
03市場將如何反應？
影響化工行業(yè)的供給收縮的因素由環(huán)保延伸到生產平安，站在目前時點展望未來，提出三條投資主線：
1.染料（響水園區(qū)關停+江蘇壓減企業(yè)數(shù)）
本次連串事件的導火索天嘉宜化工即為核心染料中間體間苯二胺全國三大供應商之一，工業(yè)純水設備疊加全球最大靛藍生產廠家中丹化工4月3日再次爆炸，染料行業(yè)直接受沖擊。
此外江蘇同樣為染料大省，雖然近幾年染料集中度繼續(xù)提升，但局部小品種，甚至局部大公司的分廠依然存在關�？赡�，未來染料整條產業(yè)鏈供給都將持續(xù)趨緊。
受益公司：浙江龍盛、閏土股份。
2.農藥（江蘇壓減企業(yè)數(shù)+響水園區(qū)關停）
農藥生產工藝反應方法最多，可謂平安監(jiān)管難度最高的化工子行業(yè)之一，且農藥行業(yè)極其分散，全國退城進園加速影響最大的就是農藥行業(yè)。
此外江蘇作為農藥大省，企業(yè)數(shù)縮減將對農藥中間體、原藥供給造成巨大影響，局部中間體自給的優(yōu)質農藥企業(yè)將受益。
受益公司：先達股份，揚農化工。
3.行業(yè)龍頭（江蘇壓減企業(yè)數(shù)+全國退城進園）
化工行業(yè)新建產能需2年時間，江蘇未來2年壓減70%化工企業(yè)，將導致未來2年全國化工品供需格局繼續(xù)趨緊。
此外全國范圍的退城進園加速進一步加大龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢，位于優(yōu)質園區(qū)的優(yōu)質企業(yè)價值迎來重估。
受益公司：萬華化學，魯西化工，華魯恒升。
不過投資者仍然需要注意，化工第一大下游為房地產，2019年初地產竣工數(shù)據(jù)回暖，但地產開工數(shù)據(jù)一般，若地產開工或銷量增速下滑，可能影響化工下游需求。
國際方面，OPEC穩(wěn)價意愿較強，且制裁伊朗事件推進將影響伊朗原油入口，但若國際形勢發(fā)生其他變化，或局部國家原油產量大增，都將導致原油價格下跌，進而拖累化工品價格。
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